نگاهی بنیادی به نیرو محرکه ( خمحرکه )

          احمد لکزیان  
            بازدید : 170
          یکشنبه 15 تیر 1393
           نظرات (1)
        

معرفی شرکت صنعتی نیرو محرکه

شرکت صنعتی نیرو محرکه در سال 1364 در راستای سیاست گذاری کلان سازمان گسترش و نوسازی صنایع ایران مبنی بر ایجاد و توسعه صنایع پیشرفته و به ویژه انجین موتورهای بنزینی تک سیلندر تاسیس گردید تا از طریق جذب دانش فنی روز جهت طراحی، مونتاژ و تولید انواع موتورسیکلت 50 ، 100 و 125 سی سی اقدام نماید. در این راستا شرکت نیرو محرکه، دانش فنی خود را از طریق خرید اسناد و مدارک از شرکت پیاژیو تامین نمود و بر این اساس از سال 1370 تولید موتور گازی براوو راه اندازی و وارد بازار مصرف شد. هم زمان، مونتاژ موتورسیکلت وسپا نیز آغاز گردید. در سال 1373 تولید سمپاش مزرعه و تولید موتورسیکلت چهارزمانه صورت پذیرفت .

اولین تولید خودرویی شرکت نیرو محرکه با توجه به تغییر ماموریت و چشم انداز آن در سال 1372 و با راه اندازی خط تولید چرخ دنده های گیربکس پیکان محقق گردید. حضور در صحنه تولید قطعات خودرو در سالهای 1378 با راه اندازی خط تولید سیلندر و سرسیلندر پژو 405 ، راه اندازی خط تولید گیربکس 405 در سال 1379 و راه اندازی خطوط تولید گیربکس پژو RD و 206 ادامه پیدا کرد و در حال حاضر تولید خانواده گیربکس های پژو 405 ، خانواده گیربکس 206 ، گیربکس باردو و روآ در شرکت نیرو محرکه در حال انجام می باشد. از برنامه های توسعه محصولات شرکت نیرو محرکه تولید ست دنده های گیربکس پراید در سال 90 می توان نام برد.

از دیگر مزیت های شرکت می توان به روند رو به گسترش و تنوع قابل توجه آن اشاره کرد طوری که با در اختیار داشتن نیروی انسانی متعهد و ماشین آلات مدرن بزرگترین تولید کننده گیربکس خودرو سواری در خاورمیانه بوده که در آینده نزدیک به یکی از 5 شرکت بزرگ طراح و تولید کننده گیربکس در آسیا تبدیل خواهد شد .

چشم انداز شرکت

- صادر کننده انواع گیربکس ( گیربکس، یکی از اعضای سیستم انتقال قدرت می باشد که وظیفه آن ، تبدیل دور و گشتاور است )

- بزرگترین طراح و تولید کننده گیربکس خودروهای سواری و تولید کننده اصلی گیربکس اتوماتیک کشور

- تولید کننده سایر قوای محرکه و قطعات خودرو کشور

- یکی از 100 شرکت برتر کشور

- انتخاب اول خودروسازان کشور

- دارای شایسته‌ترین و وفادارترین سرمایه‌های انسانی

موضوع فعالیت

1- تولید و مونتاژ گیربکس پژو 405

2- تولید و مونتاژ گیربکس وانت باردو

3- مونتاژ گیربکس پژو 206

4- تولید چرخ دنده پراید

5- تولید و مونتاژ انواع موتور سیکلت

برنامه ها و پروژه های جاری و آتی شرکت نیرو محرکه :

پروژه های جاری :

- پروژه طراحي و توسعه گيربکس موتور ملي مجهز به توربو شارژر.

- پروژه خريد ماشين آلات

- پروژه فاز يك جابجايي فيزيكي واحدهاي سازماني

- پروژه DCU

- پروژه ارزيابي و ارتقاءتامين كنندگان NMI

- پروژه تغيير جانمائي ( لي اوت ) خط پوسته ها

- پروژه توليد چرخدنده هاي گيربكس پرايد

- پروژه ساخت 12 دستگاه ماشين مخصوص

پروژهای آتی

- پروژه اخذ گريد A ساپكو

- پروژه استقرار نظام كانبان تامين كنندگان و خطوط توليد

- پروژه مديريت انرژي

- پروژه تدوين نظام جامع سرمايه هاي انساني

- پروژه استقرار و توسعه نظام كارت امتيازي متوازن (BSC)

- پروژه مهندسي مجدد فرايندهاي كسب و كار ( BPR)

- پروژه مهندسي ارزش (VE)

- پروژه توسعه زیر ساخت های IT و سیستم های اطلاعاتی مدیریت ( MIS )

- پروژه ارزيابي پوسچرهاي كاري از نظر فاكتورهاي ارگونوميكي

- پروژه توليد ماهك هاي باردو

سهامداران شرکت

درصد مالکیت	تعداد سهام
48.33	253,410,950	شرکت سرمایه گذاری گسترش ایران خودرو
36.04	185,700,239	شرکت سرمایه گذاری گروه صنعتی رنا
15.63	71,188,811	سایر سهامداران

سرمایه گذاری ها

شرکت نیرو محرکه مالک 100 درصدی شرکت های قطعات اتومبیل نیرو محرکه (ماشینکاری قطعات موردنیاز شرکت ) ، تولیدی نیرو محرکه( تولید کننده موتورسیکلت) و تولیدی قطعات گیربکس میانرو (ماشینکاری قطعات مورد نیاز شرکت) و خدمات بازرگانی نیرو محرکه ( عدم فعالیت ) و همچنین مالک 47 درصدی موتور سیکلت ایران ( ایران تریل – عدم فعالیت ) ، 96 درصدی صنایع اشتاد ایران و 1/0 درصدی ایران دوچرخ می باشد .

افزایش سرمایه

تغییرات سرمایه ی شرکت طی سال های مختلف به شرح زیر باشد :

سرمایه ( میلیون ریال )	سال
950,000	1369
4,000,000	1370
9,000,000	1372
31,500,000	1374
94,500,000	1375
141,500,000	1378
170,100,000	1379
510,300,000	1391

همچنین بر اساس اطلاعیه جدیدی که در سال جاری منتشر شده است ،شرکت صنعتی نیرو محرکه درنظر دارد سرمایه خود را از مبلغ 510,300 میلیون ریال به مبلغ 1,020,600 میلیون ریال افزایش دهد. لازم به ذکر است که 413,536 میلیون ریال (معادل 81.04 درصد ) این افزایش سرمایه از محل مطالبات و آورده های نقدی سهامداران و 96,764 میلیون ریال ( معادل 18.96درصد) از محل سایر اندوخته ها می باشد.

مهمترین ریسک های پیش روی این شرکت

1- ریسک نوسانات نرخ بهره

2- ریسک کیفیت محصولات

3- ریسک نوسانات نرخ ارز

4- ریسک مربوط به عوامل بین المللی .

وضعیت تولید

محصولات اصلی تولیدی نیرو محرکه موتورسیکلت، ست چرخدنده و ست گیربکس می باشد که در ادامه قابل مشاهده می باشند.

نوع گروه یا محصول		واحد	واقعی 91	واقعی 92	پیش بینی 93	کارشناسی 93
مقدار تولید	موتورسیکلت	دستگاه	0	0	7,010	7,010
	ست چرخدنده	ست	0	0	150,300	150,300
	گیربکس باردو	دستگاه	30,846	57,297	58,100	75,001
	گیربکس RD	دستگاه	501	0	50,090	64,661
	گیربکس رانا	دستگاه	15,880	67,538	130,400	168,334
	گیربکس پژو405	دستگاه	307,259	237,409	246,100	317,692
	چرخدنده پیکان	ست	62,027	0	0	0
	قطعات	ست	0	0	1	1
	جمع		416,513	362,244	642,001	782,999

همانطور که از روی جدول مشخص است در ستون آخر تولید کارشناسی 93 شرکت آورده شده است که در آن محصول موتورسیکلت و ست چرخدنده پراید تغییر نداشته اند. در مقابل ست گیربکس به صورت متناسب و همراه با افزایش تولید ایران خودرو به 600 هزار دستگاه در سال تغییر یافته است چون این محصول به صورت انحصاری به شرکت ایران خودرو فروخته می شود و اگر قرار باشد محصول ایران خودرو افزایش یابد مسلماً میزان خرید از این شرکت نیز افزایش می یابد بنابراین خمحرکه نیاز به تولید بیشتری خواهد داشت، طبق گفته مسیولین ایران خودرو رسیدن تولید سال 93 این شرکت به 600 هزار دستگاه دور از انتظار نمی باشد.

جدول مقایسه فروش و بهای تمام شده

با توجه به جدول زیر و بر اساس اطلاعات ارائه شده در سال مالی 92 بیشترین حاشیه سود ناخالص را محصول گیربکس باردو و با 33% از آن خود کرده است که تولید آن می تواند از این منظر قابلیت توجه بیشتری داشته باشد.

شرح	فروش خالص (م.ریال)	بهای تمام شده (م.ریال)	سود ناخالص	حاشیه سود ناخالص
گیربکس باردو RD	252,992	169,459	83,533	33%
ست چرخ دنده باردو	70,588	83,704	(13,11)	(19%)
گیربکس پژو رانا	399,746	313,261	86,485	22%
گیربکس پژو	1,364,036	1,285,299	78,737	6%
انواع موتور سیکلت چهار زمانه	87,730	85,175	2,555	3%
قطعات و خدمات	555,883	548,514	7,369	1.33%

فروش

مشتری عمده محصولات شرکت نیرو محرکه شرکت ساپکو می باشد طوری که ساپکو در سال مالی 92 با خرید 2,019,025 میلیون ریال از محصولات نیرو محرکه ( معادل 77 درصد ) به عنوان عمده ترین مشتری این شرکت مدنظر می باشد . درواقع شرکت صنعتی نیرومحرکه در حال حاضر عمده قرار خود را با شرکت ایران خودرو منعقد کرده علاوه بر این با شرکت سایپا نیز قرارداد دارد

مفروضات

در سناریو کارشناسی در نظر گرفته شده برای سال 93، میزان فروش با تولید برابر در نظر گرفته شده است.

گفتنی است نرخ های فروش در نظر گرفته شده برای محصولات مختلف در سناریو کارشناسی برابر بودجه 93 لحاظ شده اند.

پیش بینی کارشناسی فروش

با مفروضات در نظر گرفته شده مبلغ فروش رقمی بیش از 435 میلیارد بدست آمد که حاکی از افزایش 22 درصدی نسبت به بودجه 93 خود شرکت می باشد.

مقدار فروش		واحد	واقعی 91	واقعی 92	پیش بینی 93	کارشناسی 93
مقدار فروش	موتورسیکلت	دستگاه	10,024	8,052	7,000	7,010
	ست چرخدنده پراید	ست	0	0	150,000	150,300
	گیربکس باردو	دستگاه	30,846	57,297	58,000	75,001
	گیربکس RD	دستگاه	464	0	50,000	64,661
	گیربکس رانا	دستگاه	17,937	67,538	130,000	168,334
	گیربکس پژو405	دستگاه	308,039	237,409	245,000	317,692
	چرخدنده پیکان	ست	61,540	0	0	0
	قطعات	ست	1	1	1	1
	جمع		428,851	370,297	640,001	782,999

مبلغ فروش		واحد	واقعی 91	واقعی 92	پیش بینی 93	کارشناسی 93
مبلغ فروش	موتورسیکلت	م.ریال	94,914	87,730	75,600	75,708
	ست چرخدنده	م.ریال	0	0	330,000	330,660
	گیربکس باردو	م.ریال	246,620	251,424	254,504	329,104
	گیربکس RD	م.ریال	9,197	0	297,250	384,410
	گیربکس رانا	م.ریال	78,339	397,572	765,830	991,656
	گیربکس پژو405	م.ریال	1,254,462	1,367,775	1,416,396	1,836,644
	چرخدنده پیکان	م.ریال	84,453	0	0	0
	قطعات	م.ریال	493,261	626,474	410,000	410,000
	جمع		2,261,246	2,730,975	3,549,580	4,358,181

نرخ فروش		واحد	واقعی 91	واقعی 92	پیش بینی 93	کارشناسی 93
نرخ فروش	موتورسیکلت	ریال/دستگاه	9,468,675	10,895,430	10,800,000	10,800,000
	ست چرخدنده	ریال/ست	0	0	2,200,000	2,200,000
	گیربکس باردو	ریال/دستگاه	7,995,202	4,388,083	4,388,000	4,388,000
	گیربکس RD	ریال/دستگاه	19,821,121	0	5,945,000	5,945,000
	گیربکس رانا	ریال/دستگاه	4,367,453	5,886,642	5,891,000	5,891,000
	گیربکس پژو405	ریال/دستگاه	4,072,413	5,761,260	5,781,208	5,781,208
	چرخدنده پیکان	ریال/ست	1,372,327	0	0	0

جدول بهای تمام شده

در صورت های مالی سال 92 نسبت حاشیه سود ناخالص هریک از محصولات به تفکیک ارائه شده است که در جدول مقایسه فروش و بهای تمام شده در بالا آن را نشان دادیم. بنابر این برای سال 93 نیز فرض می کنیم همان حاشیه سودها برقرار باشد بنابراین مبلغ بهای تمام شده به شرح جدول زیر محاسبه شده است . البته محصول چرخدنده در سال 92 زیانده بوده است اما برای سال 93 فرض کردیم حاشیه سود این محصول به صفر برسد.

نوع گروه یا محصول	نسبت حاشیه سود ناخالص	نسبت بهای تمام شده به فروش	مبلغ فروش کارشناسی 93	بهای تمام شده کارشناسی 93
موتورسیکلت	3%	97%	75,708	73,437
ست چرخدنده	-19%	119%	330,660	330,660
گیربکس باردو	34%	66%	329,104	217,209
گیربکس RD	34%	66%	384,410	253,710
گیربکس رانا	22%	78%	991,656	773,491
گیربکس پژو405	6%	94%	1,836,644	1,726,445
قطعات	1%	99%	410,000	404,260
جمع			4,358,181	3,779,212

اجزای بهای تمام شده نیز براساس نسبت های سال گذشته برآورد شده اند. همانطور که مشخص است بیشترین سهم متعلق به مواد مستقیم و بعد از آن سربار می باشد، برای نمونه این نسبت ها در بودجه سال 93 به ترتیب برای مواد مستقیم، دستمزد مستقیم و سربار 76، 8 و 14 درصد می باشند:

جدول بهای تمام شده	واقعی 1391	واقعی 1392	پیش بینی 1393	کارشناسی 1393
مواد مستقیم	1,785,999	1,716,766	2,375,027	2,894,956
دستمزد مستقیم	172,456	201,397	273,676	333,588
سربار	307,510	359,798	451,769	550,668
جمع	2,265,965	2,485,412	3,100,472	3,779,212

جدول سود و زیان

با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده و افزایش تولید محصول گیربکس متناسب با افزایش تولید ایران خودرو و بدون اعمال هیچ گونه تغییری در نرخ های فروش جدول سود و زیان شرکت نیرومحرکه به صورت زیر بدست آمد:

سود و زیان	واقعی 1391	واقعی 1392	پیش بینی 93 13	کارشناسی 1393
فروش	2,261,246	2,730,975	3,549,580	4,358,181
بهای تمام شده کالای فروش رفته	(2,265,965)	(2,485,412)	(3,100,472)	(3,779,212)
سود (زيان) ناخالص	4,719-	245,563	449,108	578,969
هزینه های عمومی, اداری و تشکیلاتی	(136,092)	(147,732)	(179,431)	(179,431)
خالص سایر درآمدها (هزینه ها) ی عملیاتی	(4,478)	(1,269)	25,495	25,495
سود (زیان) عملیاتی	(145,289)	96,562	295,172	425,033
هزینه های مالی	(126,814)	(81,772)	(90,000)	(90,000)
درآمد حاصل از سرمایه گذاریها	109,999	46,886	25,435	25,435
خالص درآمد (هزینه) های متفرقه	10,935	0	5,324	5,324
سود (زیان) قبل از اقلام غیر مترقبه	-	-	-	-
سود (زیان) قبل از کسر مالیات	(151,169)	61,676	235,931	365,792
مالیات	-	(3,028)	(46,164)	(71,574)
سود (زیان) خالص پس از کسر مالیات	(151,169)	58,648	189,767	294,218
سود عملیاتی هر سهم	(285)	189	578	833
سود هر سهم پس از کسر مالیات	(296)	115	372	577
سرمایه	510,300	510,300	510,300	510,300

سایر نکات قابل توجه :

طبق اظهارات مدیر عامل ، شرکت در نظر دارد طی 2 مرحله افزایش سرمایه 100 درصدی دهد که حدود 70 الی 80 درصد افزایش سرمایه مذکور از محل آورده و مطالبات حال شده می باشد این افزایش سرمایه در مجمع مورخ 18 تیر ماه سال جاری تصویب خواهد شد افزایش سرمایه مرحله دوم که حدود 20 الی 30 درصد می باشد از محل آورده نقدی است و احتمالاً طی سال 94 اعمال خواهد شد .

خمحرکه همچنین در نظر دارد افزایش قیمت برای محصولات خود بگیرد که هم اکنون نیز مدارک مربوطه جهت این امر به شرکت ساپکو ارسال شده است و احتمال افزایش نرخ محصولات وجود دارد . این موضوع می تواند تاثیر مثبتی بر سود هرسهم داشته باشد ولی ما دراین تحلیل فقط اثر افزایش تولید بر سود هرسهم را محاسبه کرده ایم.

علاوه بر این شرکت پروژه گیر بوکس اتومات را طی سال جاری در نظر دارد انجام دهد. این در حالی است که تولید آزمایشی این پروژه در شرکت صنعتی نیرو محرکه آغاز شده و طی یک الی دو ماه آینده تأیید نهایی آن را از شرکت ایران خودرو دریافت خواهد کرد. بنابراین تولید انبوه پروژه گیربوکس اتومات در 3 ماهه پایانی سال 93 انجام خواهد شد و تأثیر مثبتی بر روی حاشیه سود شرکت خواهد گذاشت . اما باتوجه به اینکه میزان ومبلغ آن مشخص نمی باشد از تاثیر آن در این تحلیل چشم پوشی شده است.

پرشین تحلیل - تیر ماه 1393

تحلیل تکنیکال

شایعات و شنیده ها

سیگنال خرید

خبر

نگاهی بنیادی به نیرو محرکه ( خمحرکه )

	این نظر توسط YaSaMin در تاریخ 1393/04/15 و 23:35 دقیقه ارسال شده است

			مرسی عالی بود